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　　本年上半年uG环球娱乐城，A股阛阓呈现颠簸行情，时间AI、中特估等主题束缚明白，出现结构性行情。

　　行将参加2023年下半程，A股走势将如何演绎？AI、中特估等板块行情能否不竭？投资策略何如编削？针对阛阓温雅的焦点问题，近日，上海证券报约访了南边基金FOF投资部总司理李文良、大成基金股票投资部总监刘旭、长城基金副总司理兼投资总监杨建华，一齐把脉下半年A股阛阓的投资干线。

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　　上半年博弈来回特征显着

　　上海证券报：本年上半年，A股阛阓运行呈现若何的特色？背后的影响要素有哪些？

　　李文良：现时，部分投资者对经济景气的预测和预期出现下调，甚而部分存在悲不雅厚谊，影响了上半年A股阛阓的走势。需要明确的是，部分传统经济部门碰到的艰苦是暂时的、局部的。

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　　国内经济有望见底建立，但热度尚未全面回升。跟着稳增长战略进一步加码，新旧增长动能当然切换，中国经济中恒久底部或已出现，可聘任一定的逆向想维。

　　刘旭：A股上半年分为两个阶段：第一个阶段，一季度国内经济复苏举座好于预期，股票阛阓出现较好阐扬；第二个阶段，自3月底起，经济动能超预期放缓，阛阓对地产、基建、制造业等行业的信心不及，存在一定的压力，股票阛阓呈现症结阐扬。

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　　跟着经济运行压力缓缓加大，阛阓对稳增长战略预期驱动升温，A股阛阓呈现出较为显着的博弈来回特征。

　　杨建华：上半年，A股在岁首大涨后贯穿下探，行业、格调轮动加速，AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块阐扬特出，以新动力为代表的景气赛谈股回撤较大。5月底于今，跟着复苏预期渐起，阛阓风险偏好有所培育，A股缓缓企稳。

　　举座看，受到战略驱动、产业发展驱动影响，肖似偏弱经济建立的互相作用，多伏击素影响了A股阛阓走势。

　　职权钞票具有较好的估值性价比

　　上海证券报：现时，上证指数在3200点近邻颠簸。您估计下半年A股将呈现若何走势？

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　　李文良：从估值维度看，市盈率、市净率、股息率、股债利差等目的处于眩惑力较好的水平。同期，受益于股市跳跃于经济的特色，肖似国内经济迎来复苏的举座预期，下半年职权钞票具有较好的估值性价比。

　　需要凝视的是，国内经济处于见底、行将复苏的通谈中。由于短期看短少经济强复苏支握，职权阛阓短少大牛市行情信号。因此，职权阛阓或将不竭结构分化，举座呈现颠簸款式。

　　刘旭：看好下半年A股走势，主要有两点原因：第一，场合政府财政收入、住户消耗才调受到影响后，参加朝上建立的通谈；第二，以万得300非金融股债收益差（股票股息率-债券利率）算作估计目的，股票估值处于阛阓低位水平。

　　总的来说，A股阛阓阅历上半年低谷期后，后期简略率将呈现渐渐高涨态势。

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　　杨建华：A股阛阓或将不竭现存款式，短期内呈现结构性行情，估计下半年保管颠簸编削。淌若经济进一步出现走弱预期，政府出台拉动内需、扭转预期等步调的可能性会加大，有望带动A股迎来趋势性行情。

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　　驱动追赶“详情趣”钞票

　　上海证券报：下半年A股的投资策略如何作念？有哪些值得关注的投资干线？

　　李文良：成长和价值并行不悖，且在里面出现分化。

　　成长部分，看好改日需求爆发、竞争款式并未显耀恶化的科技行业。新一轮产业更始开展得汹涌澎拜，收拢风口的企业更容易得回较好的彭胀契机。这反应到股市中，对应的板块性、个股有望走出可以的行情。

　　价值部分，高股息板块值得关注。国内央行开启新一轮“降息”操作，外洋通胀缓解使得流动性收紧接近尾声，人人资金面趋于显着改善。由于搭理、入款利率大皆下调后，阛阓对中高利息优质钞票的需求格外更生，一些议论慎重的高股息板块和公司将受益于此。

　　刘旭：下半年关注制造业升级契机、及议论质料褂讪的低估值公司分成契机。

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　　在完成了基础的工业化和城镇化阶段并步入高质料发展阶段后，中国经济会向着高质料、高技术含量、创新驱动的目的发展，恒久关注高端制造业升级带来的契机。

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　　具体看，AI限度经由阛阓厚谊炒作后，部分公司的估值处于较高水平，后续会关注公司功绩结束和诳骗落地的情况。恒久看，提出关注联系企业的竞争上风、时候壁垒等情况。“中特估”方面，会依据企业的摆脱现款流去判断，以探讨估值的合感性。

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　　杨建华：在人人经济增长乏力、通胀高压等配景下，A股阛阓驱动追赶“详情趣”钞票：一方面是改日“详情趣”，即新一轮科技创新周期下的东谈主工智能等目的；另一方面是当下“详情趣”，即议论褂讪、现款流充裕、高分成的低估值钞票。

　　探讨到三季度至四季度初，宏不雅方面估计仍将保管“弱复苏＋仁和宽松”组合，A股阛阓仍将以主题和见地投资为主。下半年，提出重心关注AI、“中特估”以过甚他主题，如苹果新品、特斯拉机器东谈主、华为产业链等阛阓焦点板块。

　　此外，从防护角度看，受宏不雅经济影响小、无战略负面压制要素的个股，具有可以的投资契机。淌若政府出台有劲的拉动内需战略，联系顺周期板块有望迎来功绩建立、估值培育的契机。

　　上海证券报：下半年需要关注哪些方面的风险要素？

　　李文良：国际地缘政事可能是下半年较大的省略情趣要素，但提前预判这类冲击格外艰苦。因此，倾向于聘任实时追踪和评价的策略，即在新事件冲击发生后，实时编削投资组合和策略。从事先退守维度，探讨成就一些黄金、原油等对冲性质钞票，可以在一定进度上均衡风险。

　　刘旭：风险主要来自外部金融、利率环境，需要面对外洋央行加息节律省略情及较大的外部经济、外需等压力。同期，需要正视个股产业升级可能碰到的风险，一些高端产业限度所面对的外洋环境比拟复杂，要进行握续关注。

取消关税是推动中美经济合作的一种重要方式，它有可能为两国带来互利共赢的机遇。关税的存在限制了贸易自由化和市场开放，阻碍了双方经济合作的发展。取消关税将进一步扩大双方的贸易规模，提供更多的市场准入机会，从而为企业和消费者创造更多的利益。

　　杨建华：提出重心关注三类风险：一是战略预期偏离风险，可能激勉阛阓格调切换；二是在极致的结构性行情下uG环球娱乐城，需警惕单一滑业或板块来回过炎风险；三是外洋方面，需关注好意思国经济走势、通胀变化及好意思联储利率编削的节律，以及可能存在的金融体系风险等。